2024年年报：上半年甲醇价格或将承压下行

　　基于2024年煤价重心下移的前提下，甲醇的生产利润或有改善，叠加2024年新增产能的投放，这支持2024年甲醇开工率和甲醇产量的进一步增加。2024年甲醇整体开工率预计跟随企业利润波动为主，预计上半年甲醇开工仍维持高位区间运行，三季度伴随煤价上涨和企业利润的挤压，甲醇开工率重心或有回落，四季度受经济复苏和利润改善的推升，甲醇开工或再度涨至高位。

　　2024年海外甲醇产能预计另投放685万吨，产能基数进一步扩大，且海外步入加息至降息的过渡阶段，海外经济和需求仍然承压，考虑2024年甲醇需求在经济复苏背景下有所提升，海外甲醇货源或继续流入国内，2024年我国甲醇进口量同比继续增加为主。

　　2024年在国内经济增速5%的发展目标下，国内经济持续修复将为甲醇下游需求增长带来一定支撑。MTO受限预于行业产能低利润，其需求增速或放缓，而传统下游需求在醋酸和MTBE的支撑下预计仍有一定增长，其他下游需求前景较为乐观，但占比较小，其贡献增量或有限。整体而言，受国内经济复苏预期带动以及传统下游需求支撑，2024年甲醇需求预计将进一步增长，但2024年甲醇需求增速受最大下游需求MTO拖累或有一定放缓。

　　展望2024年，甲醇或呈现供需双增格局，在供应维持高位、需求增速或有一定放缓的情况下，2024年甲醇行业或仍呈现小幅过剩格局。2024年甲醇价格走势预计仍将由宏观形势和煤价走势主导，上半年煤炭需求淡季、国内经济复苏仍受海外衰退影响的背景下，甲醇价格或将承压下行，下半年甲醇价格或受煤炭旺季带动，并在海外央行降息、全球经济修复背景下呈现低位反弹走势。